全球游戲界近日迎來了一則震撼消息：法國知名游戲開發商育碧（Ubisoft）決定將其旗下的三大明星IP——《刺客信條》、《孤島驚魂》以及《彩虹六號》與其開發團隊拆分出來，成立一個全新的獨立子公司。更引人注目的是，這家新公司引入了騰訊高達11.6億歐元的戰略投資。
根據交易條款，騰訊將獲得新子公司25%的股份，而這家新公司在投資前的估值已經達到了40億歐元（折合人民幣約313億元），這相當于育碧當前市值的兩倍。消息傳出后，育碧的股價在盤后交易中大幅上漲了近14%，資本市場對這場被譽為“IP資本化實驗”的交易給予了積極的反應。
此次交易的核心內容顯示，騰訊的投資將主要用于償還育碧的債務以及新公司的運營。但騰訊并不會涉足游戲的創意決策，育碧依然保留這些IP的所有權以及100%的控制權。作為交換，育碧將向新子公司授予“全球獨家永久IP授權”，并從中收取特許權使用費。騰訊還將獲得在新公司董事會中一個無表決權的觀察員席位，并享有常規的少數股東保護條款。
育碧的首席執行官Yves Guillemot表示，這一舉措是釋放資產價值、加速公司敏捷轉型的關鍵步驟。而騰訊總裁劉熾平則強調，這次合作的目標是打造一個長期穩健的游戲平臺。
事實上，騰訊與育碧的合作關系可以追溯到多年前。早在2018年，騰訊就成為了育碧的股東之一，持股比例為5%，并幫助育碧從維旺迪的惡意收購中成功脫身。到了2022年，騰訊進一步增持至11%，成為了育碧的第二大外部股東。而此次交易完成后，騰訊在育碧體系內的布局將更加深入，形成了“母公司股權+子公司權益”的雙重格局。
在業務協同方面，雙方的合作也是穩步推進。騰訊在2023年代理了《全境封鎖2》的國服，并通過創新的社交玩法使得游戲的日活躍用戶數提升了37%。雙方還在2024年聯合開發了《彩虹六號手游》，盡管項目中途曾遭遇挫折，但目前仍在積極推進中。
有分析人士指出，騰訊對育碧的滲透策略遵循了“先技術后IP”的路徑。而此次拆分三大IP獨立運營，實際上是為了規避歐盟反壟斷風險的“曲線控制”策略。對騰訊而言，這次合作無疑是一場豪賭，旨在填補其在主機和PC游戲生態上的短板，驗證免費模式與育碧旗下游戲的結合可能性，并構建全球化的IP矩陣。
育碧方面，這次交易也為其帶來了多重利好。從財務層面來看，育碧可以通過拆分資產來優化債務結構。從組織層面來看，獨立運營有望提升三大IP團隊的人效。而從創新層面來看，保留其他IP后，育碧可以更加專注于AI生成內容等前沿技術的研發。
然而，這次交易也并非沒有風險。首先，仍然需要通過歐盟的反壟斷審查，以確保不構成“實質性控制”。其次，存在核心團隊流失的風險，因為騰訊所持新子公司的股份有5年的鎖定期。育碧在交易完成后兩年內也不得放棄對新子公司多數投票權及股本的持有。最后，跨文化運營也是一個挑戰，尤其是像《刺客信條》這樣具有中國背景的作品的本地化。
騰訊此次的“精準切割”式投資，本質上是對3A游戲工業化能力的定向采購。若《刺客信條》系列的新作能夠成功驗證“單機敘事+服務型玩法”的融合模型，或將引領3A游戲的新潮流。而對育碧而言，能否借助騰訊的力量打破“叫好不叫座”的魔咒，將決定其未來十年的發展走向。
